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施曉娟表示,F-GIS與F-TPK營運策略的不同,將導致雙方經營績效差距越拉越大,F-GIS第二季有iPad Pro 9.7吋MegaSite,下半年又有iPad mini,但F-TPK僅聚焦在用於智慧型手機OLED面板的觸控模組設計上,預計仍需要1.5年的時間方能實現。

施曉娟指出,這從F-TPK第一季儘管資產負擔減輕,營益率財測仍為負可看出;另外,受惠於MegaSite今

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年提供iPad新機款,F-GIS資產周轉率超過2倍。

施曉娟表示,由於unde

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r-glass指紋辨識觸控模組需等到今年底才會出貨,市場所預期的下半年營收年成長率將達6%至9%的空間已不大,加上毛利率可能會下滑,使得今年每股獲利預估值4.46元、較外資圈預估平均值要低43%,因此,將投資評等與合理股價預估值分別調降至「減碼」與50.3元。

摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟指出,F-GIS與F-TPK第一季都受到iPhone6S訂單調整的影響,致使營收分別較去年第四季下滑48%與38%,加上12.9吋iPad Pro出貨也不如預期,F-GIS受衝擊幅度又比F-TPK大,不過,上述利空都已反應在股價上。

施曉娟

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認為,從不同的成長性考量,預計從明年起F-GIS營收規模將會超越F-TPK,且夏普若能從非蘋果平板電腦與NB品牌廠商拿到新IGZO訂單,明年F-GIS營運成長動能仍有進一步上調空間。

至於F-TPK,施曉娟認為市場對於去年第三季大舉進行資產減損後,可望為獲利帶來轉機的預期太過樂觀,事實上,整體資產周轉率也僅由2014年的0.8倍略微提升至2015年的1.1倍,2016年預

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估也僅會在1倍左右,因為營收成長幅度有限,導致整體營運槓桿效應發揮空間不大,獲利也難有回溫空間。

考量到觸控面板雙雄下半年營運策略不同,將導致雙方經營績效差距越拉越大,摩根士丹利證券將F-TPK(3673)投資評等調降至「減碼」,仍維持F-GIS(6456)「加碼」投資評等,至於F-TPK與F-GIS合理股價預估值則分別調降至50.3與140元。

工商時報【張志榮╱台北報導】

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至於F-GIS,施曉娟在考量到近期營運成長動能後,將今年每股獲利預估值與合理股價預估值分別調降至7

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.66元與140元,但因對整體iPad MegaSite策略看法仍樂觀,故投資評等仍維持在「加碼」不變。

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